Bitcoin iznad 50-tjednog prosjeka: najjači signal ovog bear marketa, uz jedno veliko ali

Uoči tjednog zatvaranja u Telegram grupi napisao sam da se sve svodi na jedno pitanje: gdje će Bitcoin zatvoriti tjednu svijeću. Iznad 83 tisuće dolara bila bi to dodatna potvrda okreta trenda, a ispod 82.800 lažni proboj i povratak prema gornjim 70-ima.

Odgovor je stigao. Bitcoin je tjedan zatvorio na 84.467 dolara, najviše tjedno zatvaranje od kraja siječnja. To je i drugo uzastopno zatvaranje iznad 50-tjednog pomičnog prosjeka. Gledano isključivo kroz tehničku analizu, to je najjači skup signala otkad je ovaj bear market počeo. Ipak, postoji jedno veliko ali.

Brojke

Tjedan koji je počeo 21. rujna Bitcoin je otvorio na 81.178 dolara. Usput je dosegnuo 87.395 dolara, najvišu cijenu u više od osam mjeseci, a zatvorio je na 84.467 dolara. Cijeli treći kvartal završio je s rastom od oko 44 posto, što je drugi najbolji treći kvartal u povijesti Bitcoina, iza 2017.

Zašto je toliko važan svibanjski maksimum od 82.850 dolara? Zato što je Bitcoin cijelu godinu radio niže vrhove: svaki novi rast stao je niže od prethodnog. Na tome se temeljila cijela medvjeđa teza, a ovim zatvaranjem taj je niz prekinut.

Linija koja se spušta prema cijeni

Druga razina koja je pala je 50-tjedni pomični prosjek. Ta linija nije fiksna. Prema podacima Galaxy Researcha, krajem kolovoza bila je oko 81 tisuću dolara, a sada je oko 78 tisuća. Svaki tjedan iz prosjeka ispada jedno zatvaranje s vrha ciklusa iz jeseni 2025., a ulazi novo, oko 80 tisuća.

Dakle, dio ovog proboja nije se dogodio tako što je cijena skočila do linije, nego tako što se linija spustila prema cijeni. To ne poništava signal, ali ga treba čitati trezvenije.

Kriterij koji sam sam postavio

Prije tri tjedna rekao sam da 50-tjedni prosjek gledam kao test koji treba izdržati, a ne kao liniju koju treba samo dotaknuti. Tražio sam nekoliko uzastopnih tjednih zatvaranja iznad nje. Sada imamo dva, uz prvo zatvaranje iznad svibanjskog maksimuma.

Po mom mišljenju, to je najbliže potvrdi kraja bear marketa što smo bili otkad je počeo u listopadu 2025. Teret dokazivanja prebacio se s bikova na medvjede.

Zašto je pokret ovako mlak

Kad je Bitcoin vratio istu liniju u svibnju 2019. i ožujku 2023., cijena se u jedan do dva tjedna odmaknula 20 do 30 posto iznad nje. Ovaj put, na vrhuncu pokreta, odmak je bio oko 11 posto. Već u ponedjeljak cijena se vratila na oko 82.700 dolara, tik ispod svibanjskog maksimuma.

To samo po sebi ne znači da je proboj lažan. Znači da je slab, a za to obično postoji razlog izvan grafa.

Kamate i prinosi

Prinos na američku desetogodišnju obveznicu zatvorio je petak, 25. rujna, na 5,17 posto. Dan ranije dosegnuo je 5,18 posto, najviše zatvaranje od srpnja 2007. Kad američka država plaća više od 5 posto godišnje za imovinu koju tržište smatra bezrizičnom, sve što ne nosi kamatu mora se jače boriti za isti novac. To vrijedi za Bitcoin, ali i za zlato.

To se vidjelo i uživo. Zlato i srebro izgubili su 28. rujna oko 550 milijardi dolara vrijednosti u tri sata, dok su rasla očekivanja novog povećanja kamata. Fed je 16. rujna podigao kamatnu stopu za 0,25 postotnih bodova, prvi put od srpnja 2023. Bitcoin je, dakle, ovaj proboj napravio u okruženju koje mu je na papiru i dalje nesklono, i to je dio objašnjenja zašto izostaje pravi zamah.

Tko kupuje

ETF-ovi: snažno, ali se hlade

Tjedan prije bio je najtiši u 141 tjednu postojanja američkih spot Bitcoin ETF-ova, s neto priljevom od samo oko 6 milijuna dolara. Od 21. do 25. rujna ušlo je oko 2,4 milijarde dolara, najviše od listopada 2025., a niz od sedam pozitivnih dana donio je 2,98 milijardi.

Niz se ipak brzo hladi. Dana 21. rujna ušlo je gotovo milijardu dolara, a 25. rujna 134 milijuna, oko 13 posto vrha. Kolovoški niz trajao je devet sesija i donio 3,04 milijarde. Kad je puknuo 28. kolovoza, Bitcoin je do sredine rujna pao oko 6 posto.

Dugoročni držatelji: ponovno kupuju

Metrika Hodler Net Position Change mjeri dodaju li dugoročni držatelji Bitcoin ili ga prodaju. Od 2. do 30. kolovoza bila je u minusu, a od 31. kolovoza u plusu. Krajem rujna porasla je s oko 16.400 na više od 23.100 BTC. Meni je to zanimljivije od ETF brojki jer je riječ o novcu koji se ne seli svaki tjedan.

Rizik ispod cijene

Na tridesetodnevnoj mapi likvidacija s Binancea, koja prikazuje gdje bi pozicije pod polugom bile prisilno zatvorene, ispod cijene stoji oko 4,35 milijardi dolara long pozicija, sve do zone oko 74 tisuće. Iznad cijene stoji 1,65 milijardi shortova. Rast je dobrim dijelom pogurala prisilna kupnja onih koji su se kladili na pad, a ista mehanika može raditi i u suprotnom smjeru.

Listopad tu ima pamćenje: 10. listopada 2025. u jednom je danu likvidirano oko 19 milijardi dolara pozicija pod polugom.

„Uptober” i zašto mu ne vjerujem previše

Povijest ide u prilog bikovima. Listopad je bio zelen u 10 od zadnjih 15 godina, s medijanom rasta od oko 11 posto, a nakon zelenog rujna bio je zelen četiri od šest puta. Rjeđe se spominje da su dvije iznimke bile 2018. i 2025., obje s padom od oko 4 posto. U obje godine većina je bila uvjerena da je najgore iza nas.

Sezonalnost je, po meni, najslabiji argument na tržištu. Kalendar sam po sebi ne kupuje niti prodaje Bitcoin.

Što se nije promijenilo

Cijelu ovu godinu ponavljam da su godine američkih međuizbora kroz četverogodišnji ciklus Bitcoina povijesno bile dobro razdoblje za postupnu akumulaciju. To sam govorio na 60 tisuća dolara, i na 76 tisuća kad sam otvoreno rekao da dno možda još nije iza nas. Neću to mijenjati ni sad kad graf izgleda ljepše, jer bih time priznao da pratim cijenu, a ne tezu.

Jedan podatak tu je koristan. Analiza 216 slučajeva od 2017. do 2025. pokazala je da je u 61 posto slučajeva onaj tko je čekao pad od 30 posto na kraju kupio skuplje nego da je kupio odmah. Ovo je moje osobno čitanje, ne financijski savjet. Meni je postupna, disciplinirana kupnja i dalje mirniji pristup od pogađanja savršenog trenutka. Kako to izgleda kroz povijest, možete provjeriti u DCA kalkulatoru.

Sažetak i razine koje pratim

Za okret trenda govore prvo tjedno zatvaranje iznad svibanjskog maksimuma i drugo iznad 50-tjednog prosjeka. Protiv govore mlak pokret u odnosu na 2019. i 2023., linija koja se dobrim dijelom spustila sama, prinosi na najvišim razinama u gotovo 20 godina, ETF priljevi koji se hlade i više od 4 milijarde dolara longova ispod cijene.

Zato i dalje gledam tjedna zatvaranja:

• Ispod 82.800 dolara: za mene je to lažni proboj, a priča o slabosti u zadnjem kvartalu vraća se na stol.
• Iznad 87.400 dolara uz zadržanu razinu od 82.800: teret dokazivanja i službeno je na medvjedima.